L’inflation américaine à 2,4% en mai sous le consensus
EUR/USD : légère baisse malgré une tendance haussière
La paire EUR/USD est restée quasi-stable cette semaine, enregistrant une légère baisse de -0,23%, passant de 1,1549 à 1,1523.
La Réserve fédérale (FED) a choisi de maintenir ses taux inchangés, tout en adoptant un ton plus attentiste que prévu.
Bien que le Dollar reste sous pression à moyen terme, cette décision a temporairement soutenu le billet vert, freinant les anticipations d’un assouplissement rapide.
Les opérateurs ont ainsi pris des bénéfices sur l’Euro après la forte hausse observée ces dernières semaines. D’un point de vue technique, la paire conserve une tendance haussière de fond, mais cette phase de consolidation pourrait se prolonger à court terme, notamment en cas de publication de nouvelles données économiques américaines solides.
USD/MAD : rebond discret porté par le Dollar
La paire USD/MAD s’est légèrement appréciée de +0,06% pour atteindre 9,1368, tout en restant à ses plus bas niveaux depuis fin 2021. Ce mouvement s’explique par un effet panier positif en défaveur du Dollar, ressortant à +0,09% suite à sa reprise face à l’Euro cette semaine.
En revanche, l’effet liquidité est ressorti négatif à -0,03%, en lien avec une détente des conditions de liquidité du Dirham.
Les spreads de liquidité du Dirham se sont ainsi allongés de -3,2 PBS à -4,50%, se rapprochant de la bande inférieure de fluctuation du MAD.
Ces niveaux restent historiquement bas depuis plus de trois ans, soutenus par des flux imports moins importants, notamment grâce à la baisse des prix de l’énergie.
Volatilité accrue liée aux tensions géopolitiques
Les craintes autour de l’exacerbation du conflit militaire en Iran, les incertitudes commerciales et les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et en Ukraine induisent une très forte volatilité sur les marchés des changes. À cet effet, une volatilité importante est attendue à CT. Dans ce contexte, nous recommandons aux opérateurs de couvrir leurs opérations sur des horizons de 1 à 3 mois.
Prévisions EUR/USD : révisions haussières à court terme
Les brokers ont revu à la hausse leurs prévisions de la paire EUR/USD cette semaine. La parité devrait évoluer à 1,15 au T3-25 contre 1,14 la semaine précédente, se stabiliser à 1,15 au T4-25, puis progresser à 1,16 au T1-26 et à 1,17 au T2-26 (contre 1,16 initialement). Elle atteindrait 1,18 en 2026 et 1,19 en 2027, contre 1,18 précédemment. Pour 2028 et 2029, les prévisions s’établissent à 1,18 et 1,17, contre 1,19 et 1,18 une semaine auparavant.
Politique monétaire : FED et BCE en mode pause
Aux Etats-Unis, l’inflation ressort à 2,4% en mai en dessous des attentes de 2,5%. Face aux incertitudes persistantes liées aux impacts des tensions commerciales, la FED a décidé de poursuivre sa pause monétaire depuis le début de l’année 2025. Les taux Fed Fund se situent ainsi toujours dans la fourchette de [4,25% - 4,50%]. D’ici fin 2025, les marchés anticipent désormais un repli cumulé de -50 PBS avec une première baisse de -25 PBS attendue en septembre. En mai, l’inflation a baissé à 1,9% en Zone Euro, en dessous de la cible de la BCE de 2%. Celle-ci a ainsi décidé de réduire son taux de facilité de dépôt de -25 PBS à 2,00% en juin. Suite aux progrès réalisés en matière de lutte contre l’inflation, la BCE aurait ainsi terminé un cycle d’assouplissement monétaire qui a duré 1 an. En juillet, les marchés s’attendent à une pause monétaire mais une dernière baisse des taux est toujours probable en décembre. La BCE se focalise désormais sur la croissance économique au vu de l’impact négatif des incertitudes commerciales.
Révision à la baisse des prévisions USD/MAD
Compte tenu des prévisions EUR/USD et des conditions de liquidité sur le marché des changes, les prévisions de la paire USD/MAD ont été revues à la baisse à horizon 1, 2 et 3 mois.
Les brokers anticipent une légère dépréciation de l’Euro face au Dollar sur 3 mois. Quant aux spreads de liquidité du MAD, ils devraient se détendre à horizon 1 mois et se stabiliser à horizon 2 et 3 mois.
Niveaux cibles des parités USD/MAD et EUR/MAD
Dans ces conditions, les niveaux cibles de la parité USD/MAD ressortent à 9,09; 9,09 et 9,09 sur des horizons de 1 mois, 2 mois et 3 mois contre un cours spot de 9,14.
Les niveaux cibles de la parité EUR/MAD ressortent à 10,52; 10,52 et 10,52 à horizons 1 mois, 2 mois et 3 mois au même niveau spot actuel.
