État du marché monétaire et obligataire au 29 août 2025

Marché monétaire : reprise de l'activité dans un marché à l'équilibre

Pour cette dernière semaine du mois d’août, le marché monétaire n’enregistre pas de perturbation particulière. D’un côté, le compartiment interbancaire connait une reprise des échanges avec des taux stables au niveau du Taux Directeur. De l’autre, les taux MONIA enregistrent une petite reprise de +2 PBS après la détente de -6 PBS affichée une semaine auparavant. Pour sa part, Bank Al-Maghrib continue de répondre favorablement aux besoins exprimés par les opérateurs. Ainsi, le niveau des Avances à 7 jours a connu une légère augmentation à 59,1 MMDH contre 57,3 MMDH la semaine précédente selon les données actualisées de la Banque Centrale. A contrario, les interventions à long terme ont nettement fléchi à 60,1 MMDH contre 76,9 MMDH une semaine auparavant. Par ailleurs, après avoir enregistré une baisse la semaine précédente à 12,0 MMDH, les placements du Trésor s’élèvent à 16,5 MMDH, synonyme d’une situation de trésorerie encore plus confortable.

Marché obligataire : reprise des levées sans mouvement significatif des taux

Lors de cette séance, le Trésor a focalisé ses levées sur des maturités moyen et long terme. En effet, l’adjudication a porté sur un montant global de près de 2,0 MMDH répartie selon des quoteparts respectives de 68%, 20% et 12% sur les maturités 10 ans, 2 ans et 20 ans. Dans l’attente de communiquer sur ses besoins, le Trésor aura, ainsi, démarré le mois de septembre de manière active en s’adjugeant près de 40% de la Demande sur le marché.

Cette opération s’est réalisée sans mouvement sur significatif des taux. L’ensemble de la courbe primaire est restée stationnaire mise à part une petite hausse de +1 PB sur la maturité 20 ans. Au niveau de 3,30%, cette dernière aura enregistré une baisse cumulée de 48 PBS depuis le début de l’année 2025. Pour leur part, les maturités de la courbe secondaire ont enregistré des variations minimes, en ordre dispersé allant de -3 PBS pour le 20 ans à + 1 PB pour le 10 ans. Leurs niveaux ressortent finalement équivalents à ceux de la courbe primaire. L’ensemble de ces éléments va dans le sens de la confirmation de la tendance baissière du marché des taux et qui pourrait se poursuivre d’ici la fin de l’année.