Marché monétaire : accalmie lors d'une semaine écoutée de deux jours fériés
En cette troisième semaine du mois d’août, le marché monétaire reste accroché à son niveau d’équilibre. D’un côté, le marché interbancaire connaît une accalmie avec une volumétrie modérée réalisée au taux unique de 2,25%. De l’autre, les taux MONIA enregistrent une petite détente de 6 PBS passant de 2,25% à 2,19%. Pour sa part, Bank Al-Maghrib a connu une phase de répit en cette semaine écourtée de deux jours fériés. Les avances à 7 jours se sont ainsi nettement repliées à 57,3 MMDH contre 70,2 MMDH une semaine auparavant.
Par ailleurs, les interventions à long terme se sont stabilisées à leur même niveau de la semaine précédente, soit 66,9 MMDH. Quant au Trésor, et après avoir sensiblement relevé ses placements au 14 août à 19,2 MMDH, il revient cette semaine vers un niveau de placement de 12,0 MMDH témoignant d’une situation de trésorerie toujours excédentaire.
Une semaine sans éclat sur le marché obligataire
Pour cette séance d’adjudication court terme du 19 août, la dernière du mois cité, le Trésor réalise une levée limitée à 0,4 MMDH articulée sur la maturité 13 semaines. Le Trésorier marque son abstention face aux propositions des lignes 52 semaines et 2 ans, affichant ainsi un taux de satisfaction limité à 11,0%. Pour l’ensemble du mois d’août, le Trésor aura réalisé une levée globale de 12,8 MMDH, contre un besoin mensuel annoncé de 12,3 MMDH, soit un petit dépassement de l’objectif mensuel annoncé à 104%. Cette clôture s’est réalisée dans le confort, avec une baisse de -5 PBS du taux primaire 13 semaines à 1,68%.
Pour sa part, la courbe secondaire n’a pas connu de variation significative, abstraction fait du recul de -4 PBS de la ligne 20 ans qui se traite à un rendement de 3,29%. Ces éléments confirment la tendance baissière de fond des taux obligataires et qui s’est traduite par des amplitudes allant de -34 PBS à -60 PBS pour la courbe primaire depuis le début de cette année 2025. Au T4-2025, nous restons convaincus de la poursuite de la tendance baissière des taux sur le marché obligataire.
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