Le marché à terme ouvre un nouveau chapitre
Cette évolution marque l'aboutissement de plusieurs années de préparation menées conjointement par les autorités de marché, les infrastructures financières et les principaux établissements bancaires. Pour les investisseurs, elle ouvre la voie à de nouveaux outils de gestion et de couverture des risques, tout en renforçant la maturité de la place financière marocaine.
Pour Mohamed Filali, Responsable Marché des Capitaux Maroc au sein d'Attijariwafa bank, cette avancée constitue une étape structurante dans l'évolution du marché financier national. Le marché à terme vient compléter l'architecture existante en offrant un cadre réglementaire et opérationnel désormais suffisamment robuste pour accueillir des instruments dérivés dans des conditions sécurisées.
Un agrément stratégique au service des investisseurs
L'un des faits marquants de ce lancement est l'obtention par Attijariwafa bank de l'agrément de membre négociateur-compensateur. Ce statut permet à la banque d'intervenir sur l'ensemble de la chaîne des opérations. Elle peut ainsi exécuter les ordres de ses clients sur le marché à terme et assurer leur compensation auprès de la chambre de compensation, dans le respect des exigences les plus strictes en matière de gestion des risques, de conformité et de solidité financière.
Market maker : un pilier du bon fonctionnement du marché
Au-delà de cette mission, Attijariwafa bank jouera également le rôle de market maker, un engagement déterminant pour accompagner le démarrage du marché. Concrètement, la banque affichera de manière régulière des prix à l'achat et à la vente afin de favoriser la liquidité des échanges et d'assurer la continuité des cotations. Cette fonction contribue à instaurer un environnement de marché plus fluide, plus transparent et plus attractif pour les investisseurs.
Ce rôle est toutefois strictement encadré. Les paramètres d'intervention sont définis avec les autorités de marché et prévoient notamment un plafonnement des écarts entre les prix d'achat et de vente, des tailles minimales de cotation ainsi qu'une présence sur le marché pendant au moins 80% de chaque séance de négociation. Ces exigences garantissent un fonctionnement ordonné du marché tout en assurant une gestion rigoureuse des risques.
Pourquoi le Future sur le MASI 20 ?
Cette volonté de sécuriser les premières étapes du marché se retrouve également dans le choix du premier produit lancé. Fidèle à une approche pragmatique, largement adoptée sur les grandes places financières, le Maroc a retenu un Future sur indice, un instrument reposant sur un sous-jacent diversifié, lisible et largement compris par les investisseurs.
Le choix s'est ainsi porté sur le MASI 20, qui regroupe les vingt valeurs les plus liquides et les plus représentatives de la Bourse de Casablanca. Ce contrat constitue une porte d'entrée naturelle vers le marché à terme, tout en favorisant la concentration de la liquidité et le développement des échanges dès les premières phases d’activité.
Quels bénéfices et quelles perspectives pour le marché à terme ?
Au-delà de l'innovation financière, ce nouveau marché répond à des besoins concrets des investisseurs. Les contrats à terme offrent des solutions de couverture contre les fluctuations des marchés, facilitent la gestion des portefeuilles et permettent une plus grande flexibilité dans les stratégies d'investissement. Ils constituent également un levier supplémentaire pour renforcer l'attractivité du marché marocain auprès des investisseurs institutionnels, locaux comme internationaux.
L'ambition est toutefois de construire ce développement avec méthode. Dans un premier temps, l'objectif est de favoriser une appropriation progressive du Future sur le MASI 20 par l'ensemble des intervenants du marché. Une fois cette première étape consolidée, de nouveaux instruments pourront être introduits, notamment des contrats à terme sur les obligations du Trésor, avant d'envisager d'autres produits plus spécialisés, en fonction des besoins exprimés par le marché et de l'évolution du cadre réglementaire.
Cette approche graduelle traduit une volonté claire : privilégier un développement maîtrisé, fondé sur la stabilité financière et la confiance des investisseurs. Avec le lancement du marché à terme, le Maroc enrichit ainsi son écosystème financier et se dote de nouveaux leviers pour accompagner la modernisation de son marché des capitaux, tout en renforçant sa compétitivité à l'échelle régionale.
