CIH Bank : des résultats solides qui confortent les prévisions

Résultats de CIH Bank : le cap des 1,0 MMDH de bénéfices en ligne de mire pour l'année 2025

À fin septembre 2025, CIH Bank affiche des réalisations positives qui confortent nos prévisions de croissance des bénéfices 2025E-2027E.

À l’analyse des résultats à fin septembre 2025, quatre messages sont à retenir :

• Le PNB affiche une croissance de +14,3% à 4.041 MDH, supérieure à notre prévision annuelle de +10,1% de 5.216 MDH. Il s’agit ainsi d’un taux de réalisation 2025E confortable de 77%. La marge d’intérêt explique plus de la moitié de la hausse du PNB avec une hausse de +12,7% à 2.485 MDH. À l’origine, un double effet positif : (1) la croissance des crédits de +9,0% et (2) l’appréciation de la marge d’intermédiation de +10 PBS selon nos propres calculs. La marge sur commissions et le résultat des activités de marché contribuent à hauteur de 44% à la hausse du PNB à travers des croissances respectives de +33,3% et +12,4% ;
• Le COEX s’améliore de -0,7 pt à 42,9% contre une prévision 2025E de 43,3% en baisse de -0,6 pt. Depuis septembre 2019, cet indicateur affiche une baisse cumulée de -21,6 pts. Une évolution justifiée par un profil de croissance du PNB deux fois supérieur à celui des frais de gestion, soit des TCAM respectifs de +14,3% et +6,8% sur la période 2019-2025 ;
• Le CDR ressort à 818 MDH, en légère hausse de +1,2% contre une prévision annuelle de -0,8% (1.063 MDH), soit un taux de réalisation de 77%. Cette croissance étant inférieure à celle des crédits (+9,0%), le taux de CDR affiche une amélioration de -8 PBS à 104 PBS en ligne avec notre prévision annuelle de -11 PBS à 95 PBS ;
• Le RNPG affiche une croissance meilleure que prévu de +31,2% à 862 MDH par rapport à une estimation annuelle 2025E de +24,3% à 1.088 MDH. Il s’agit d’un taux de réalisation de 79% qui conforte notre scénario de croissance en 2025E.