Attijariwafa bank renforce la qualité de ses actifs en 2025
À fin septembre 2025, le Groupe Attijariwafa bank affiche des réalisations solides qui confortent nos prévisions de croissance sur 2025E-2027E.
À l’analyse des résultats à fin septembre 2025, nous ressortons avec les points clés suivants :
- Le PNB progresse de +4,7% à 26.354 MDH, une croissance légèrement inférieure à notre prévision annuelle de +6,7%. À l’origine, la consolidation visible du résultat des activités de marché (+1,8% contre une estimation annuelle de +9,0%). La marge d’intérêt explique près de 70% de la hausse du PNB, soit +813 MDH. Celle-ci croît de +5,5% à 15.715 MDH
grâce à un effet volume des crédits de +5,4%. À noter que la marge d’intermédiation demeure quasi-stable à 4,92% ; - L’adoption croissante des plateformes digitales par les clients permet au Groupe de bénéficier d’une meilleure optimisation de son réseau de distribution. Ainsi, le COEX se maintient à des niveaux performants, soit de 36,3% contre une prévision 2025E de 35,4%. À noter que le COEX affiche une baisse cumulée de -11 pts depuis 2019 ;
- Le coût du risque recule de -18,7% (-613 MDH) contre une prévision annuelle de -3,5%. À l’origine de cette performance, l’amélioration de la qualité des actifs au Maroc conjuguée aux efforts de recouvrement. Le Top Management estime désormais que les effets de la crise Covid sont en grande partie consommés. Par conséquent, le taux de CDR se situe à 78 PBS, soit un niveau proche de la moyenne pré-Covid 2012-2019 de 70 PBS ;
- Le RNPG ressort à 8.277 MDH, en hausse de +14,9% contre une prévision de +9,4% pour l’année 2025E. Il s’agit d’un taux de réalisation de 80% qui conforte notre prévision annuelle de 10.394 MDH.
