SYNTHÈSE DES TRAVAUX - SEPTEMBRE 2021
Les résultats des différentes méthodes calculées lors de cette 18éme édition se présentent comme suit :
- La Prime de Risque Historique enregistre une hausse de 1,9 pts, passant de 3,9% en septembre 2020 à 5,8% en mai 2021. Cette évolution est justifiée par l'évolution de la rentabilité moyenne de l'indice MASI sur un horizon de 15 ans, de 8,7% à 10,5%. Sur la même période, le rendement moyen des BDT 10 ans ressort à 4,7% contre 4,8% en septembre 2020.
- La Prime de Risque Prospective ressort à 5,9% en mai 2021, en repli de 0,6 pt par rapport à septembre 2020. Cette résultante tient compte de la révision à la hausse de nos prévisions de croissance de la cote sur 2021E-2023E. Selon nos estimations, le TCAM des profits récurrents des sociétés cotées croitrait de 10,9% sur cette période. A horizon long terme, nous retenons un TCAM de 4,0% justifie par la maturité croissante des grandes capitalisations.
- La Prime de Risque par Sondage affiche une baisse de 0,5 pt passant de 6,1% en septembre 2020 à 5,6% en mai 2021.
Dans ces conditions, l'exigence de rentabilité annuelle des investisseurs envers le marche Actions se situe à un plus bas historique de 8,0% et ce, pour un horizon de placement supérieur à 5 ans.
UN ARBITRAGE OPTANT POUR LA MÉTHODE DU SONDAGE
À l’analyse des différents résultats obtenus et sur la base de notre propre appréciation, nous maintenons notre choix pour la méthode du sondage. Nous estimons que celle-ci reflète au mieux les attentes des investisseurs, particulièrement dans un contexte de Taux bas au Maroc. Au final, la méthode du sondage nous semble la plus réaliste et ce, en comparaison
aux autres approches.
Bonne lecture.
